Risque de sequence des rendements : pourquoi l'ordre compte a la retraite
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Mis a jour en avril 2026
Deux retraites peuvent avoir le meme portefeuille initial, le meme retrait annuel et le meme rendement moyen, puis finir avec des resultats tres differents.
La difference vient souvent de l'ordre des rendements: mauvaises annees au debut versus a la fin.
Le mecanisme
Quand le marche baisse au meme moment que vous retirez de l'argent, vous retirez des fonds sur une base deja reduite. Le capital retire ne participe plus au rebond.
C'est cette combinaison "baisse + retrait" qui cree les dommages durables.
Pourquoi c'est surtout un risque de retraite
Pendant la phase d'accumulation, les cotisations continues amortissent en partie les baisses.
En retraite, les flux sont inverses: il n'y a plus de cotisations, seulement des retraits. L'ordre des rendements devient donc critique.
Leviers pour reduire le risque
Les leviers les plus utiles sont: taux de retrait initial plus prudent, flexibilite des depenses, reserve de liquidites de court terme, et revenus non relies au portefeuille (CPP/RRQ, PSV, rente, etc.).
L'objectif n'est pas de predire le marche, mais de rendre votre plan robuste a une mauvaise sequence au debut.
Conclusion
Le risque de sequence ne dit pas ce que sera le prochain marche. Il indique quelles hypotheses doivent etre testees severement dans un plan de decaissement.
En pratique: stress-testez des scenarios de debut de retraite difficile avant de fixer votre rythme de retraits.
Questions frequentes
Le rendement moyen ne suffit-il pas?
Non en retraite. Le chemin des rendements compte autant que la moyenne lorsqu'il y a des retraits.
Le risque de sequence existe-t-il aussi en phase d'epargne?
Beaucoup moins, car les cotisations regulieres peuvent compenser en partie les baisses.
Comment le reduire concretement?
Retrait plus prudent, depenses flexibles, reserve de liquidites et diversification adaptee.
Est-ce un probleme seulement pour les actions?
Non. C'est un probleme de flux de retraits et de volatilite globale du portefeuille.